近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发(fā)布(bù)通报(bào)，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图(tú)投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化(huà)集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑果(guǒ)文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的(de)关键一(yī)子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业(yè)类型变更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或(huò)许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联(lián)合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的(de)业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历(lì)程要(yào)短得多(duō)也快得(dé)多(duō)。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资(zī)投了(le)罗永浩旗下(xià)的(de)思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一(yī)集(jí)团(tuán)投(tóu)了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为(wèi)何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定性(xìng)和(hé)不(bù)可(kě)复制性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定性(xìng)、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情(qíng)事(shì)件等，都(dōu)可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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