财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增(zēng)持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相(xiāng)对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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