今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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