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磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些(xiē)板块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的trong>

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊(yī)和(hé)解(jiě)、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的(de)第三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字(zì)经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同(tóng)时下游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的(de)方向(xiàng)之一，将充分受益于人(rén)民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航(háng)运(yùn)市(shì)场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来(lái)包(bāo)括(kuò)化学(xué)品船(chuán)与成(chéng)品油轮船的(de)订单(dān)大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公(gōng)司(sī)更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来(lái)确定性(xìng)的高(gāo)股息(xī)回报。

　　磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大(dà)背(bèi)景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。