用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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