昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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